中欧体育：温氏、圣农、益生、民和、仙坛业绩触底反弹

本文摘要：肉鸡产业链龙头圣农发展1月7日晚间透露业绩预告片修正公告，此前预计2018年盈利12.05亿元至12.55亿元。

肉鸡产业链龙头圣农发展1月7日晚间透露业绩预告片修正公告，此前预计2018年盈利12.05亿元至12.55亿元。修正后，预盈15亿元至15.3亿元，同比快速增长376.04％到385.57％。

一方面，不受肉鸡市场供给短缺影响，行业景气度持续上升，公司产品售价远超过预期，业绩大幅度提高。另一方面，获益于管理效率提升，公司成本与费用获得有效地管控，整体效益明显提高。这早已是圣农发展近期第二次上修业绩。

2018年三季报公布前，圣农发展曾上建去年前三季度业绩，理由某种程度是肉鸡市场供需持续改善，市场需求并转央，鸡肉价格整体呈现出下跌趋势且持续时间持久，远超过公司先前预期。目前已预告片2018年业绩的养鸡产业链公司中，除龙头温氏股份业绩额减外，圣农发展、仙坛股份、益生股份和民和股份皆预期业绩大幅度下跌。去年业绩大幅度声浪 环保趋严等因素影响行业生产能力上升，猪瘟疫情引发鸡肉替代性消费市场需求并转央，2018年鸡价转入景气阶段，并仍然沿袭到2019年。

2019年第1周，白鸡系列产品价格维持高位。山东烟台鸡苗交易价格4.8元/羽，毛鸡价格4.9元/斤，白条鸡价格13元/公斤。当前白鸡供需格局没实质性变化，屠宰场库容亲率正处于历史中位水平，父母代种鸡在产存栏仍处历史低位，年末消费旺季到来之际，鸡链产品价格将维持高位。

2018年以来，还包括圣农发展在内，养鸡产业链上的仙坛股份、益生股份和民和股份业绩皆显著声浪。细看2018年一季报，中报和三季报，前述四家公司营收和净利润皆稳定快速增长。温氏股份因为旗下养猪业务受到2018年上半年猪价持续下降影响，去年业绩稍微逊色。

但温氏的养鸡业务快速增长很快。2018年温氏股份养鸡业务销售价格同比快速增长17.6％，收益、利润构建较大幅快速增长。反观2018年全年，五家养鸡产业链公司皆已透露年度业绩预告片。其中刚上修年度业绩的圣农发展增幅尤为快速增长，预计2018年盈利最低约15.3亿元，同比快速增长385.57％。

仙坛股份、益生股份和民和股份皆预期2018年业绩大幅度下跌。其中仙坛股份预计2018年净利润为3亿到3.5亿元，同比快速增长194.39％到243.46％。

公司回应，不受国内祖代山坡数量上升、父母代种鸡存栏量持续上行影响，商品代肉鸡出栏量减少，促成鸡肉产品价格持续回落，加之企业内部成本的严格控制，造成业绩变动。益生股份和民和股份皆预告片2018年年度业绩同比扭亏。其中益生股份预计去年净利最低约3.5亿元，同比快速增长212％；民和股份预计2018年净利最低为2.8亿元，快速增长196％。温氏股份则预计2018年净利润39.50亿到42亿元，同比上升37.79％到41.49％。

公司养猪业务规模之后快速增长，商品肉猪销量同比快速增长17.1％，但不受上半年行业周期性下滑及下半年非洲猪瘟疫情等因素的影响，全年商品肉猪售价同比上升14.42％，商品肉猪盈利水平同比上升。肉鸡高价未来将会沿袭 养鸡产业链在去年步入触底声浪并不更容易。

追溯2017年，累及于鸡价高于预期和禽流感冲击，2017肉鸡养殖公司业绩佳，股价持续下探。2017年，益生股份、民和股份、仙坛股份股价分别下跌32％、47％和52％。

龙头圣农发展2017年业绩遭遇“不了了之”，而益生股份和民和股份2017年业绩更加陷于亏损。2018年随着肉鸡价格声浪，虽然产业链公司业绩强势衰退，但二级市场上股价却展现出平平。其中圣农发展2018年全年股价总计下跌14.86％，温氏股份下跌11.37％；而仙坛股份、民和股份和益生股份去年股价下跌0.70％、0.44％和-38.28％。养鸡产业链的业绩声浪能否持续，信约证券认为，目前父母代鸡苗价格依然保持高位，可见苗鸡仍然短缺。

去年10月以来祖代鸡山坡明显减少，但还清到商品代预计之前2019年底至2020年，因此鸡价声浪周期将最少跨越2019年上半年。随着春节消费旺季到来，鸡价或之后保持高位，肉鸡板块仍具备投资机会。2019年开年以来，养鸡产业链公司股价涨幅显著，仙坛股份今年以来总计下跌7.82％，圣农发展和益生股份同期也有逾6％的涨幅。

业内人士辨别，2018年国内H7N9流感的病毒感染案例很少，禽肉消费改向长时间；同时下游库存持续正处于低位，未来将会夹住补库市场需求。供需两央格局下，寄予厚望鸡肉价格之后下跌，预计2019年鸡价中枢之后下行。

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